全文摘要
活动概览：
2月7日，工信部公布，春节假期全国移动互联网流量消费271.6万TB，同比增长36.4%。除夕和大年初二移动数据流量消费同比分别增长42.1%和40.8%。春节期间，人们积极响应政府的疫情防控号召。线上拜年、云聚会、春节视频分享等活动成为主要的娱乐互动形式，带动移动端流量增长。
► 云视频需求带动CDN行业增长
远程办公、网络游戏、在线教育等云视频需求是 CDN 的标准解决方案。通过CDN转发，可以解决云视频直播的高并发问题。疫情防控大大提高了人们使用云视频的意愿，免费试用有望加速云视频的使用，行业渗透率有望提升，带动CDN行业需求增长。未来视频流的带宽需求将从标清的2M、高清的8M、4K的30-50M、8K的80M以上。CDN流媒体服务器需要有更低延迟和更高密度的硬件平台，而传统服务器单纯的堆叠处理流量或存储增长无法满足要求，
► CDN竞争放缓，价格有望企稳
从 2019 年开始，阿里巴巴、腾讯、百度、华为在 CDN 计费方面差别不大。按照峰值计算，阿里巴巴、腾讯、金山云、华为云的0带宽单价分别为0.6元/Mbps/天和0.53元。/Mbps/天，0.6元/Mbps/天，0.53元/Mbps/天。CDN行业价格跌幅继续收窄，我们预计未来整个CDN市场价格将趋于稳定。2019年中国CDN市场规模250亿元，增速保持在35%以上。
► CDN+MEC将成为5G时代发展趋势
边缘计算（MEC）作为一种将计算、网络和存储能力从云端延伸到网络边缘的架构，遵循“业务在边缘，管理在云端”的模式。边缘节点分布式部署是大势所趋，运营商、云服务商、CDN服务商都开始推出自己的边缘计算服务。CDN下沉至网络边缘，可满足4K/8K等超高流量业务需求。5G和物联网时代，CDN节点分布在边缘云，CDN+MEC将成为未来发展趋势。
投资建议：云视频带动CDN行业发展。同时，CDN厂商竞争趋缓，价格有望企稳，行业未来有望保持30%的增速。产业链的受益对象是网宿科技，第三方领先的CDN，拥有1500+节点，全球10大安全清洗中心。在全球运营30个可用区、500+个CDN节点、104个维护节点，是中国最大的中立第三方云计算服务商。
风险提示
云视频应用推广和用户体验不及预期；CDN行业竞争持续加剧。
一、CDN行业保持高速增长，价格有望企稳
CDN是内容分发网络，是指通过在现有网络上增加新的网络结构，将网站内容发布到离用户最近的网络边缘，让用户就近获取所需内容，并改善用户对网站的访问。响应速度。作为缓解互联网网络拥塞、提高互联网服务响应速度、改善用户服务体验的重要手段，内容分发网络是互联网基础设施中不可或缺的重要组成部分。
不断增长的流量需求是CDN快速增长的驱动力。2014年，OTT、IPTV等视频应用刺激了流量和带宽需求，CDN行业进入爆发式增长。2019年全球CDN市场规模将增长至121.64亿美元，超过50%的互联网流量将通过CDN加速。消费者对网络质量要求的不断提高，推动了我国CDN流量的不断增加。2018年中国移动互联网接入消费流量711亿GB，同比增长189.0%，增速较2017年提升26.3个百分点。2019年中国CDN市场容量将接近250亿元，增速保持在35%以上。
2015年，阿里巴巴、腾讯等云计算巨头开始进军CDN行业，行业竞争格局逐渐被打破。2015年5月，腾讯云降价25%。2017年11月，阿里云宣布CDN整体降价25%。带宽最低单价为16.2元/Mbps/月。腾讯云CDN最高降价47%，带宽最低单价15.9元/Mbps。/月，12月金山云宣布CDN最大降幅为50%，带宽最低单价为15.6元/Mbps/月。
从 2019 年开始，阿里巴巴、腾讯、百度、华为在 CDN 计费方面差别不大。按照峰值计算，阿里巴巴、腾讯、金山云、华为云的0带宽单价分别为0.6元/Mbps/天和0.53元。/Mbps/天，0.6元/Mbps/天，0.53元/Mbps/天。CDN行业价格跌幅继续收窄，我们预计未来整个CDN市场价格将趋于稳定。
目前，CDN产业格局趋于稳定。一是传统CDN厂商，包括网宿科技、蓝讯等，主要是自建服务器，为客户提供专业的CDN服务。二是云CDN，包括阿里云、腾讯云、金山云等，在云平台上实现CDN加速。第三种主要包括雷霆星域。通过 P2P 技术和智能硬件模型扩展节点。
2、云视频驱动CDN行业需求增长
2月7日，工信部正式发布公告，今年春节假期期间，全国移动互联网流量消费量大幅上涨，累计消费271.6万TB，同比增长36.4%。除夕和大年初二移动数据流量消费同比分别增长42.1%和40.8%。受新冠肺炎疫情影响，春节复工后，企业鼓励员工在家远程办公，可以在保持正常运营的同时降低集中办公带来的疫情传播风险。远程办公需求急剧增加，远程办公正在加速成为一种工作方式。
云视频会议作为远程办公的核心功能，就是将MCU云化，去掉运营商的专线。成本是过去传统视频会议的1/10，规模是过去的100倍。云视频会议具有以低成本提供超大规模多场景应用的潜力。据Gamma数据监测，春节7天内，苹果畅销榜TOP10游戏销量同比增长40%以上，TOP10-60游戏增速超过100%。在线教育直播可以与教师实时互动，是对传统教育课堂的再还原。
这三种类型的数据是 CDN 的标准解决方案。通过CDN转发可以解决云视频会议、云游戏、云视频直播的高并发问题。疫情防控大大提高了企业使用云视频会议的意愿。免费试用有望加速云视频的使用，行业渗透率有望提升，带动CDN行业需求增长。
未来视频流的带宽需求将从标清的2M、高清的8M、4K的30-50M、8K的80M以上。CDN流媒体服务器要求具有更低延迟和更高密度的硬件平台，而传统服务器仅靠堆叠来应对流量或存储增长无法满足上述要求。加速CDN部署更为重要。
三、CDN+MEC将成为5G时代的发展趋势
2019年，我国正式进入5G商用元年。5G对CDN、更多节点和即时响应提出了新的要求。5G时代，CDN需要向下部署，节点更加分散。一方面，它正在向小型化、高密度化发展。从原来每个节点10公里的覆盖范围，需要缩减到1公里甚至更小。另一方面，需要提升CDN的服务调度和内容调度能力，将用户请求准确调度到服务能力最好的节点。
边缘计算（MEC）作为一种将计算、网络和存储能力从云端延伸到网络边缘的架构，遵循“业务在边缘，管理在云端”的模式。边缘节点的分布式部署是大势所趋。包括云服务商、CDN服务商、海外CDN服务商在内的运营商已经开始推出自己的边缘计算服务。CDN下沉至网络边缘，可满足4K/8K等超高流量业务需求。5G和物联网时代，CDN节点分布在边缘云，CDN+MEC将成为未来发展趋势。
4、相关受益公司
4.1。网宿科技：领先的第三方CDN企业，加速转型升级
网宿科技在全球建立了广泛高效的内容分发网络。目前服务的大中型客户约3000家，包括互联网企业、政府、传统企业、电信运营商等。针对客户在IT部署、数据计算、传输、安全等方面的需求，总结多年来服务各行业的经验和行业特点，推出视频、移动直播、游戏、电商、媒体等产品、汽车、快消品、金融、消费电子、政务、教育、家电制造等行业整体解决方案，并为客户提供定制化服务。
公司依托丰富的CDN平台资源，推出云安全业务和云计算业务。公司整合多款产品，成功推出一站式网站安全加速解决方案，在保证网站高性能访问的同时，大幅提升网站的安全防护能力，为用户提供安全、稳定、高效的访问体验，可以有效阻断大流量。DDoS 攻击和 Web 应用程序攻击。公司依托分布广泛的数据中心，为用户提供公有云、私有云、混合云三种服务模式。此外，针对不同行业的个性化需求，我们推出了金融、制造、视频、教育等行业的解决方案。
行业竞争趋缓，价格有望企稳。2017年，受云厂商价格战影响，公司业绩波动较大。2019年以来，行业新格局形成，价格战趋于缓和，竞争形势降温。2018年12月，公司开始剥离自建互联网数据中心业务，出售公司持有的厦门秦淮全部股份，将业务聚焦于CDN、云安全、云计算、边缘计算等重点方向保持细分领域的竞争力。. 2019年4月26日，公司已完成交易交割手续，确认税后投资收益65,435.15万元。2020 年 1 月 21 日免费cdn网站加速，公司公告称，2019年利润为00,000-60,000,000元，同比下降92.54%至100.00%，主要是收购Co.,Ltd、CDN-等公司形成商誉及无形资产. 已进行初步减值测试，预计因收购产生的商誉和无形资产减值准备约为6亿元至7亿元。
公司逐步将CDN节点升级为具备存储、计算、传输、安全功能的边缘计算节点，承载高频、高交互的海量数据处理。公司依托遍布全球的分布式CDN节点和逐步搭建的边缘计算网络，不断开放和强化计算能力，将计算、存储、安全、应用处理等能力推向边缘，发展边缘计算服务能力，并在战略层面开展业务。长期的技术积累为产业增长提供了基于边缘的基础设施能力、应用服务和行业解决方案。
4.2. ：中立的第三方云计算服务商，部署CDN
公司是中国云计算领域技术研发的先行者之一。主要产品线包括计算、网络、安全、数据库、中间件、存储、CDN、大数据、容器、计算、物联网（IoT）、人工智能等十几个品类，共计80多个产品，以及提供一整套产品。云应用产品线帮助客户替代传统IT架构。同时，公司针对互动娱乐、企业服务、移动互联网等互联网行业，以及传统金融、新零售、智能制造、教育等行业，开发了云计算系统解决方案，形成了完整的产品线。
公司云计算产品线比较全面，互联网企业客户是公司收入的主要组成部分。2016年至2018年和2019年上半年，互联网领域客户贡献的收入占比分别为83.82%、79.96%、75.87%和74.86%。目前，公司服务于全球数万家企业级客户，间接服务于数亿终端用户。公司知名客户包括央视、华为、宜家、联想、中国移动、爱奇艺、中国银联等。
公司的云托管是其差异化服务的核心和主要收入来源。2019年上半年，公司来自云主机和物理云主机的收入占比分别为38%和6.19%。根据应用场景，公司云主机分为四种类型：快捷O型、通用N型、高频C型、GPU型G。其中，快捷云主机是公司的主打产品。国内专业云资源服务平台监控实验室近日对阿里云、腾讯云、优客、华为云的旗舰云主机进行了横向评测。测试结果表明，UCD的快捷云主机在四款中平均延迟和性能得分最好，
2016年至2018年，佑田的业绩保持高速增长。营业收入由5.16亿元增至11.8亿元，2018年同比增长40%；净利润由亏损2.1亿元增至7700万元，2018年同比增长30%。公司2019年上半年营收持续增长，上半年营收已达到2018年全年的60%。
五、风险提示
云视频应用推广和用户体验不及预期；CDN行业竞争持续加剧。
注：本文报告摘自华西证券研究所发表的研究报告。报告内容及相关风险提示详见报告全文。
证券研报：《价格趋稳，云视频拉动CDN行业需求增长》
